王曉紅：四方面加強海外并購風險控制

2016年，上市公司參與海外并購在頻度和交易金額方面均處高位。不過，下半年在人民幣貶值、資本流出壓力大增的情況下，監管機構對非主業類海外并購有所限制。中國國際經濟交流中心信息部副部長王曉紅表示，防范海外并購的風險應堅持以企業為主體、市場為導向；有關方面要加強對企業并購投資真實性的監管，可實施階段性對外投資管理措施，為我國企業開展戰略性國際并購提供服務和保障。

中國證券報：如何看待海外并購快速增長下伴生的風險？

王曉紅：2016年1月至9月我國非金融類境外直接投資項目中方協議投資額2128億美元，較上年同期的1197.6億美元增長77.7%；其中境外并購項目中方協議投資額1044.6億美元，較上年同期增長380.5%；對外直接投資項下跨境資金累計流出1205.27億美元，同比增長37.38%。

短期內大規模的海外投資也增加了各種風險。具體來看，主要體現在以下四方面：其一，債務風險。一些國有企業對外投資時，為追求政績，無視經濟效益和自身經營能力開展并購投資，但缺乏自有資金，主要依靠杠桿融資從而導致過度負債。其二，海外經營風險。一些國有企業片面追求轟動效應，并購項目投資收益率低，且不少企業并購后缺乏對企業文化、人員團隊、財務、業務等方面的整合經驗，不乏業績下滑現象。其三，資本外流風險。一些企業出現“資產外幣化，負債本幣化”情況，還有假借對外投資渠道向境外大量轉移資金，沖擊我國金融安全。其四，一些企業通過并購投資將國內產能轉出，而這可能帶來國內產業空心化的隱患。

中國證券報：作為企業和監管層，應如何防范海外并購的風險？

王曉紅：首先，企業應堅持以企業為主體，市場為導向，遵循國際慣例。

其次，監管層要加強對企業并購投資真實性的審查及對項目可行性、安全性的評估監管，以防范資本外逃和經營風險。建立海外投資信息平臺、信用信息平臺，完善海外項目評估制度，建立海外投資黑名單制度。目前，出現了不同程度假借對外投資名義向境外非法轉移資金的行為，應尤其加以防范。除特殊敏感類投資外，對外投資管理部門應及時披露企業對外投資信息，發揮市場監督作用，抑制虛假投資行為，并將存在虛假投資、違規投資等行為的企業納入黑名單管理并進行依法懲治。

第三，可實施階段性對外投資管理措施。據報道，監管層擬對一些特殊性質的對外投資業務實施規范監管，包括對于企業境外購買或開發中方投資額10億美元及以上的大宗房地產，中方投資額10億美元及以上的企業非主業大額并購和對外投資，中方投資額100億美元及以上的特別大額對外投資項目等。若這些政策得到實施，將對于防范并購投資風險具有積極作用。

第四，為我國企業開展戰略性國際并購提供服務保障體系。應積極引導企業從國內經濟發展和“走出去”戰略需要作為出發點開展國際并購，探索設立并購基金或利用產業基金為并購企業融資。培育一批國際化的設計咨詢、資產評估、信用評級、法律服務、投資銀行等機構。政府有關部門、駐外使領館、行業協會及中介機構等，加強搜集并購國企業政策信息、并購規則等，同時營造有利的并購外部環境，以有效降低企業投資并購中的沖突和風險。記者 張玉潔